沪指连续8个交易日收阴，并于上周创下12年来最大周跌幅13.84%，然而，同期，因高折价而备受争议的瑞福进取的溢价率却迅速扩大。

　　截至上周五，瑞福进取收盘价达到

　　历史数据显示，瑞福进取从3月10日开始，溢价率超过了20％，3月12日溢价率达26.52％，在两个多月后，溢价率已攀升至接近40%的高位，5月30日收盘，该基金溢价率36.24％，而最近，溢价率又在仅仅两周的时间内扩大至约52.1%。

　　而从近期来看，瑞福进取溢价率迅速扩大的主要原因在于其二级市场的交易价格并未跟上其净值的下跌幅度，上周5个交易日，瑞福进取净值下跌25.20%，但其二级市场价格仅下跌20.02%。

　　风险一：

　　市场下行杠杆或放大损失

　　作为目前两市唯一的一只溢价交易的基金，且溢价率如此之大，业内人士普遍认为，瑞福进取目前的市价蕴含着较高的风险。

　　其一，瑞福进取是目前唯一一只存在放大杠杆效应的创新封闭式基金，当市场上涨时，瑞福进取的净值上涨较快，幅度较大，有望放大市场的收益，但反之，在市场下跌时，其净值也下跌较快，幅度较大，则可能放大市场的损失。

　　上周，沪指周跌幅13.84%，而瑞福进取净值周跌幅达25.20%，二级市场的交易价格也超过20%，均远高于大盘跌幅。

　　风险二：

　　合理溢价率10%~20%

　　另外，综合分析师的意见，瑞福进取合理溢价率在10%到20%，目前溢价率已严重偏离了其合理溢价水平。

　　国金证券基金研究中心张剑辉指出，瑞福进取的高溢价显示出市场逐渐认同其“杠杆”价值。考虑市场的融资成本以及“杠杆”隐含的期权价值，该基金市价相对于其净值可享受10%~15%的溢价。然而，尽管有“稀缺性”的因素，30%以上的溢价率都已经偏高，建议投资者注意控制风险。

　　华泰证券研究所分析师胡新辉则认为，由于瑞福进取有着独特的融资机制通过杠杆放大收益，因此该品种出现一定的溢价也有一定的合理性。不但这样，市场收益率越高，瑞福进取的溢价率越大，二级市场是影响该基金溢价成分的最敏感因素。

　　但在目前市场情况下，胡新辉指出，瑞福进取的溢价率有过高的担忧，正常的溢价率在15%~20％左右。此外，从理论上说，随着基金存续期减少，瑞福进取的溢价率应该是逐渐降低。

　　风险三：

　　7月首度开放增不确定性

　　此外，特别需要提醒投资者的是，根据契约，去年7月17日成立的瑞福分级基金中的瑞福优先部分将于今年7月中旬首度打开申购赎回。如果在瑞福优先开放之后，持有人由于看淡后市，赎回比例较大，那么，瑞福进取在整个分级基金中所占的份额比例可能将加大，其杠杆作用或会降低。

　　据了解，瑞福分级基金是通过基金收益分配的安排，将基金份额分成优先级基金份额和普通级基金份额。瑞福进取部分份额的持有人其实是相当于以一年存款利率加3％的利率向瑞福优先部分份额的持有人借钱融资炒股，从而形成杠杆。

　　不过，有业内人士认为，由于基金契约规定，投资者此次赎回瑞福优先，基金公司并不会对其亏损进行补偿，瑞福优先赎回比例应该有限。根据公开数据，截至6月13日，瑞福优先单位净值为0.928元。

　　上周，随着大盘大幅下跌，净值急速缩水，瑞福进取的溢价率从前期30%多的高位迅速扩大到了超过50%。

　　综合分析师的意见，瑞福进取合理溢价率在10%到20%，目前溢价率严重偏离了其合理溢价水平超过30%。而特别需要提醒投资者关注的是，根据契约，瑞福优先将于今年7月中旬首度开放赎回，届时，瑞福进取的杠杆作用将面临降低的风险。