市場人士認為，部分基金由于仍擔憂基本面，昨日可能逢高減倉，加上前期做多的其他資金借机出貨，合力促成了A股的“一日游”行情

    可能正在減倉

    在基金逢高拋售的重倉股中，銀行股顯然是首選。“基金昨日趁著高開減掉了一部分銀行股。”一位市場人士分析。

    一些基金經理判斷，降息對銀行股不构成利好。降息縮窄了利差，對銀行撥備前利潤的負面影響約在10%左右。昨日，招商銀行、浦發銀行、工商銀行、民生銀行、華夏銀行、深發展等三季度基金重倉股都在高開之后一路下滑，全天成交量明顯放大，資金出逃跡象明顯。

    基金減倉的另一個證据是上證50板塊昨日集体走弱。上證50板塊向來是基金重兵屯集之地，也是市場的風向標。但昨日构成指數的50只藍籌股中漲幅超過3%的不到10只，除長江電力、南方航空、邯鄲鋼鐵三只股票停牌之外，20只股票漲幅不到1%。其中，大秦鐵路早盤最高上漲6.54%，收盤時反而下跌1.24%。中國人壽最高上漲8.47%，收盤時僅上漲0.54%。上海机場早盤漲幅達6.56%，收盤時反跌0.78%，全天買進者被悉數套牢。從成交量上分析，上證50板塊昨日成交274.66億元，比前日108.68億的成交量放大一倍多。

　　重點關注政策效果

    近期，雖然一些資金借著4万億經濟刺激計划的“東風”，在水泥股、基建股等政策受益板塊掀起波瀾，但不少基金卻一直袖手旁觀。

    一些基金經理認為，隨著國際金融危机的深化，我國實体經濟將受到沖擊。一系列宏觀經濟數据表明，我國經濟有硬著陸的風險。國元證券研究中心最新基金調查顯示，7成以上受訪基金認為，當前我國處于經濟周期的衰退階段，判斷經濟處于景气末期的僅占10%。此次央行108基點的降息，讓基金經理更堅定了這一判斷。

    11月份一些國內經濟指標确實出現了加速下滑的態勢，部分企業生產經營出現困難，特別是一些以出口為主的企業甚至出現停產、半停產。

    股票倉位是基金對于市場樂觀与否的直接表現。根据各种數据推測，基金目前的倉位并不高。聯合證券基金分析師曹傳琪分析，過去一周基金雖然以增倉為主，但倉位仍然處于中等水平，其中開放式股票型基金平均倉位為69.16%，混合型基金平均倉位為57.56%。

    另外，分析基金淨值可以發現，周三上證綜指上漲0.49%，滬深300指數上漲0.5%，但當日多數基金淨值增長率不超過0.35%，股票型基金日淨值增長率平均為0.29%，這也在一定程度上表明目前基金股票倉位比較低。

    記者在采訪中了解到，近期市場的降息預期非常強烈。盡管有明确的預期，基金仍然保持較低的股票倉位，說明并不看重降息這樣的短期刺激，重點還是關注降息措施的真正顯效。分析人士認為，貨幣政策向實体經濟傳導存在大約2個季度的滯后期。因此，目前基金不太可能立刻大幅提高股票倉位。

    業內人士認為，基金減倉除了不看好市場之外，可能也在為調倉做准備。國元證券研究中心調查顯示，對于未來6個月的選股方向，七成基金經理對中小市值股票的偏愛超過了大盤藍籌股，較9月份上升了近10個百分點。相反，青睞大盤藍籌股的人數僅占18%。

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