此前呼聲頗高的華泰證券，因与控股公司之間的同業競爭關系，導致上市進程受阻。日前，記者從多方獲悉，為了掃清IPO上市的障礙，華泰證券已開始著手對聯合證券進行整合。

　　知情人士向記者透露，此前華泰證券對順利上市十分樂觀，從他們提出“力爭一季度上市”便能反映。但沒想到剛好碰上證監會頒布《證券公司設立子公司試行規定》，其中對同業競爭方面的限制，使得此前IPO呼聲很高的華泰證券上市進程受阻。該人士介紹，目前華泰證券已開始著手對聯合證券、信泰證券兩家控股公司進行整合，華泰證券內部還傳出了“兩個月內整合聯合”的口號。

　　如何對聯合證券這家与自己實力相差不多的券商整合，成為華泰證券目前要面對的“最頭疼”問題。華泰證券內部人士告訴記者，目前仍在与聯合證券等多方面積极協商，尚未定下最后的方案。對此，業內人士估計，兩者的整合方案，存在三种可能性。

　　第一种方案為吸收合并，也是一种最极端的方式。“華泰系”三家券商擁有的三張經營牌照合并成一張，即聯合證券和信泰證券的名字，從此在市場上消失，各個業務部門統統合并。這种方案能夠徹底解決同業競爭的問題，但是面臨的阻力也是最大的。某券商投行人士指出，吸收合并后，要注銷被合并方的法人資格，這恐怕是實力不弱的聯合證券不愿意看到的結果。此外，這樣的做法還存在著如何解決股權結构的問題，聯合證券和信泰證券兩家公司的小股東是否同意這樣的做法還是一個問題。

　　第二种方案為只保留聯合證券的經紀業務牌照；投行業務与華泰證券合并，成立專門的投資銀行子公司；聯合證券的資管業務和自營業務，則吸收合并到華泰證券的業務部門。

　　第三种方案為成立多個子公司的形式。聯合證券的各個業務部門与華泰證券的部門合并，成立兩家或三家子公司。不過，如何讓各家子公司實現盈利是個問題，業內人士認為這种方案的可能性不大。

　　業內人士分析，上述三种方案中，采取第二种合并路線的可能性最大。上海某券商投行人士指出，“中信系”券商的整合路線，對華泰證券有一定的參考作用。當初，中信金通和中信万通的自營和資產管理部門均被拿到中信證券總部，研究所則轉為為客戶服務的投資顧問部，兩家公司轉型為經紀類券商。

　　由此看來，像第二种方案中預想的那樣，保留聯合證券經紀業務牌照的可能性較大。但与“中信系”券商不同的是，在投行業務方面，華泰證券要想“吞下”聯合證券沒有那么容易。偉海數据顯示，今年上半年華泰證券和聯合證券的投行業務价值量，分別為5280万元和6917万元，實力旗鼓相當。因此，業內人士估計，兩家券商的投行部門強強聯合，成立投資銀行子公司的可能性最大。

　　“無論采取什么樣的方案，整合后華泰證券的整体實力，無疑將得到很大提高。不僅有望躋身百余家券商中的第一梯隊，也為IPO上市掃清了障礙”，一位券商行業分析師表示，僅從稀缺資源營業网點來看，2007年末華泰證券旗下有82家營業部，如果加上將要整合的聯合證券和信泰證券，營業部總數將達到143家，僅次于銀河證券和廣發證券擁有營業部的數量。