今年來第二只封基“轉開”提前4個半月啟動了。易方達基金公司旗下基金科匯日前發布公告稱，將于明日到8月28日進行投票表決。

　　基金科匯的“轉型”預案，拉開了“封轉開”的新一輪序幕，据統計，今明兩年將有5只封閉式基金到期，而隨著封基的數量越來越少，封基再度陷入被邊緣化的尷尬境地。

　　“封轉開”，曾一度被認為是封閉式基金潛在的利好消息，因為封基獨有的“高折价率”，能夠提供盈利的安全邊際，因此封基一旦公布“封轉開”的消息，市場往往會有積极的響應。

　　然而，此次基金科匯“封轉開”，并沒有引起市場的太多的關注。在該基金于7月28日公布利好消息后，基金科匯一周并未上漲，而是下跌了1.86%。

　　對此，民族證券研究員申團營對記者表示，一些投資者存在一定誤解，認為“封轉開”能夠實現無風險套利，但事實上，“封轉開”并不存在無風險套利，只是在快到期時，折价率會趨于零，但不一定是价格上漲。

　　申團營進一步解釋說：“淨值是過去發生的，而二級市場价格是對未來的預期，如果未來預期不好，基金价格也會下跌。但淨值只在周末公布，只能用上周的淨值計算折价。當一只封基快到期時，流動性變強，折价率趨于零，但不代表基金价格一定上漲，也可能下跌，只不過淨值下跌得更厲害。因此，‘封轉開’并不存在無風險套利。”

　　對于基金科匯而言，申團營認為，該基金“封轉開”后同時實現了轉型，投資風格將由追求成長型轉變為穩健型投資，在弱市中做出如此轉型，也提升了該基金的投資价值。

　　5只封基將到期

　　2007年，掀起了一波封基“封轉開”的高潮，据統計，2007年共有19只封閉式基金轉為開放式基金。而隨著封基科匯的“封轉開”，又一輪“封轉開”的序幕將被開啟。

　　基金科匯的到期時間為今年12月13日，而年內到期的另兩只封基——基金科翔和基金漢鼎將分別于 12月13日和12月31日到期。此外，明年還將有兩只封基到期，其中，而基金天華、基金金盛將分別于 2009年7月11日和2009年11月30日到期。

　　事實上，從二季度的數据來看，這5只封基的与同類基金相比，仍然表現出一定的“抗跌性”。這5只封基同屬于股票成長型，据天相數据統計，二季度其平均淨值增長率為-16.7%，而股票成長型基金的平均淨值增長率為-18.4%。

　　封基日益邊緣化

　　由于封基不承擔贖回壓力，注重長期的价值投資，以及不像開放式基金那樣“助漲助跌”，因此封基一直被認為具有穩定市場的作用。

　　事實上，封基在美國依然得到了發展。在美國，封基是很多金融創新的平台和窗口。申團營表示，封基作為一個獨立的品种的存在和保留，有利于建立一個多層次基金市場的產品体系，有利于進一步市場細分，給投資者提供更多的多元化產品的選擇。

　　但隨著封基數量的漸少，封基的邊緣化日益引起了市場人士的擔憂。

　　“‘封轉開’只是在特定歷史條件下的緩兵之計。”銀河證券首席分析師王群航對記者表示，“第一波‘封轉開’的基金規模都比較小，而今明兩年到期的封基也都是小盤封基，事實上，雖然‘消失’的數量較多，但這對于封基的整体規模沖擊并不大，但問題在于，如果繼續實施‘封轉開’策略，多年后到期的封基規模都比較大，這將會對封基市場造成很大的沖擊。”

　　對于封基的“出路”，王群航表示，引進真正的創新型封基將激活封基的市場。事實上，對于基金公司而言，由于封閉式基金能夠帶來穩定的收入來源和穩定的現金流，因此普遍對封基很“感興趣”。

　　但尷尬的是，目前的創新型封基多數“叫座不叫好”。王群航認為：“目前的創新封基大多是交易方式的創新，缺乏實質性的創新。但從瑞福分級基金的表現來看，說明真正意義上的創新封基還是能夠得到市場認可的。”